東証1部指定替えが株価に与える影響

所有銘柄（エーアイテイー）が東証2部から東証1部に指定替えとなったので、株価に与える影響の大きさを考えてみます。

――― ポイント ―――

・指定替えは約1週間前に東証から発表される
・本質的な企業価値が変わるわけではない
・インサイダーの影響を考慮

――― 好影響 ―――

・TOPIX連動型ファンドへの組入れ（ETFなど）
・知名度アップ（僅かな効果）
・一時的な買い機会の提供

――― TOPIX連動型ファンドの影響力は？ ―――

・ダイワ上場投信トピックス 2520億円
・TOPIX連動型上場投資信託（野村） 6500億円
・上場インデックスファンドTOPIX（日興） 2570億円
・MAXISトピックス上場投信（三菱UFJ） 265億円

上記ETF4銘柄だけでも総額で1兆円を超える規模ですが、TOPIXは時価総額ベースなので、時価総額100億円の企業が「東証一部指定替え」になったとしても、その銘柄に流れ込む資金は「4000万円」程度です。大した影響ではありません。

≪計算式≫
流入資金＝1兆円×(100億円÷250兆円) ※250兆円は東証1部時価総額

――― 指定替え銘柄の個別調査 ―――

≪東証 指定替え銘柄一覧≫

◎大光銀行 8537（2011年2月1日）
・発表前：155円
・発表後：200円
・半年後：240円
・指定替え2ヵ月後に270円をつけた後に横ばい

◎MORESCO 5018（2011年2月14日）
・発表前：950円
・発表後：1100円
・半年後：800円
・指定替え直後から下降を続ける

◎常和ホールディングス 3258（2011年2月16日）
・発表前：1380円
・発表後：1500円
・半年後：1250円
・指定替え直後から下降を続ける

◎ソフトクリエイト 3371（2011年3月3日）
・発表前：1100円
・発表後：1300円
・半年後：1100円
・発表直後に上げたあとは下降を続ける

◎イノテック 9880（2011年3月3日）
・発表前：600円
・発表後：450円
・半年後：500円
・あからさまに不穏な動き

◎クスリのアオキ 3398（2011年3月10日）
・発表前：900円
・発表後：1100円
・半年後：1100円
・一時的な買い場を作っただけ

◎オリエントコーポレーション 8585（2011年3月18日）
・発表前：100円
・発表後：120円
・半年後：80円
・あからさまに不穏な動き

◎トーカイ 9729（2011年3月22日）
・発表前：1400円
・発表後：1500円
・半年後：1600円
・あからさまに不穏な動き

◎ダイト 4577（2011年3月24日）
・発表前：1200円
・発表後：1100円
・半年後：1400円
・あからさまに不穏な動き

◎コンドーテック 7438（2011年4月27日）
・発表前：700円
・発表後：800円
・半年後：900円

◎ゲンキー 2772（2011年6月1日）
・発表前：1800円
・発表後：2000円
・半年後：1700円

◎物語コーポレーション 3097（2011年6月27日）
・発表前：1500円
・発表後：1400円
・半年後：1300円

◎トーセイ 8923（2011年9月1日）
・発表前：21000円
・発表後：24000円
・3ヶ月後：19000円

◎SHO-BI 7819（2011年9月9日）
・発表前：570円
・発表後：570円
・3ヵ月後：450円

◎リロ・ホールディング 8876（2011年11月1日）
・発表前：1600円
・発表後：1700円

――― どのように対処するべきか？ ―――

個別調査では「インサイダー」と思われる動き（発表前の買い上げ）が目立ちました。発表直後の上げで売っておくのが無難です。

中期的な「株価底上げ効果」は見られませんでした。目標株価を切り上げるほどのインパクトはありません。

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